日常消费品高溢价风险仍存关注确定性增长物业

日常消费品：高溢价风险仍存 关注确定性增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场篇：涨幅2.26%，跑赢大盘0.01个百分点。本周大盘现超跌反弹行情，具有高估值溢价的食品饮料板块反弹空间有限，一周累计上涨2.26%，在所有行业中位列倒数第6位，微幅跑赢大盘0.01个百分点。从子行业来看，软饮料、乳品、啤酒三个子行业表现较好，绝对涨幅均在4%以上，重点公司方面三线白酒在中报超幅增长助推下，显著引领行业，张裕A则因产品农药超标的负面大幅调整。

事件篇：公司要闻。

Nexpap的模块并不是像帮拒绝零食诱惑妙招谷歌Project Ara借助强磁体固定到机身上 2012年半年度报告：张裕A、惠泉啤酒、上海梅林、金字火腿、兰州黄河、泸州老窖、燕京啤酒、贵州茅台、贝因美、克明面业双塔食品:《关于签订食用蛋白销售合同的公告》事件篇：行业要闻。

“国酒茅台”商标注册引发业界争议汾酒集团提交异议申请2012年中国品牌百强榜两家四川白酒企业上榜泰山酒业牵手酒仙中国啤酒产量全球第一价格篇：生猪价格初现升势，生鲜乳价格持平。生猪价格：国内生猪价格在经历了连续20周的持续回落后，目前初现升势，截至8月8日，全国大中城市生猪出场价格为14.29元/公斤，环比上涨1.1 %，与上年同期相比降幅26.07%。猪价波动带动猪粮比价回升至5.72倍，但仍处于6倍的警戒线以下。乳品价格：本周生鲜乳价格与上周持平仍为 .27元/公斤，同比上涨 .15%。国外、国内品牌婴幼儿奶粉价格攀升势头加剧。

投资建议：维持行业“谨慎看好”评级，认为在大盘不确定性增强背景下，食品饮料板块侧重“强守”特征，跑赢大盘概率较大；同时，行业受益居民消费品特性，增长仍然相对稳定，具有较强估值修复动力，绝对收益可期，中报业绩报喜将成为板块重要催化剂。不过，由于近期板块防御性突显，当前板块相对估值溢价高企，在享受中报行情收益的背景下，亦应警惕中报行情之后的调整风险，重点关注增长确定性品种。重点公司关注序列：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、张裕A、双塔食品、伊利股份、古井贡酒、青岛啤酒、好想你、燕京啤酒。