日常消费品首选上游兼顾成长与改善呢

日常消费品：首选上游 兼顾成长与改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

农产品价格中枢上移进入高价时代，中长期看涨。在减产和全球货币超发的背景下，农产品价格再现牛市行情。

当前农产品价格中枢已经突破从19世纪70年代至今的三十年大箱体，进入高价平台。我们认为，由于国际大宗农产品总体偏紧的供需基本面难以发生根本性的逆转，未来个月国际粮价还会维持在高位运行。国内粮价中长期平稳上涨，理由一是中国粮食供需紧平衡和成本上升构成长期支撑；二是政策扶持力度逐渐加大，通过合理涨价形成价格补偿机制，是保障粮食供给的有效途径。

通胀预期提升估值溢价，金融杠杆化加剧波动。农产品具有先天的资源属性，在通胀周期中拥有大量生产性农业资源的公司将受益大宗商品价格的上涨。农业板块的估值溢价与CPI,尤其是粮食CPI的关联性非常强，在CPI大幅上涨过程中，农业板块的估值溢价表现得越充分。但在货币超发造成的资产价格重估和泡沫化过程中，金融资本和投机资金的渗透加速了农产品的金融化、杠杆化。农产品价格上涨及预期上涨一旦形成，容易在相关农产品中形成连锁共振投机炒作，加剧农产品价格波动幅度。因此需要防范通胀预期转变，投机资金撤离引发的估值溢价回调风险。

看好多重利好于一身的种子行业，相对看好水稻种子。

主要理由是当前种子行业具有的“三高”优势：一是种子作为农业的芯片，战略地位高，也是国家未来重点扶持做大做强的行业，预计年底将会出台国家种业扶持政策；二是行业景气持续回升，同时由于减产、制种成本提高10%的影响，2011年“两杂”种子价格将大幅上涨，而水稻种子价格涨幅预计将达 0%以上；三是行业集中度将趋高，行业准入门槛提高势必加快行业整合的速度。预计机制灵活、综合实力强的龙头企业将迎来前所未有的整合机遇。

波司登达芙妮波司登男装羽绒服品牌 投资策略和推荐公司。基于农产品价格上涨和通胀预期，农业可以重点关注的线索有：一是关注通胀预期下涨价受益的个股，推荐荃银高科（ 00087）和圣农发展（002299）；二是关注具有核心资源优势，同时改善方向明确，塑造消费品牌的品种，推荐大湖股份（600257）。

风险提示。通胀预期下降；天气因素。