华泰证券看好股市新高关注后续财政政策刺激物业

华泰证券：看好股市新高 关注后续财政政策刺激 -04 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周视点：看好股市新高关注后续财政政策刺激：电管、环保新能源、智能节能领域上周认为环保主题触底反弹时刻来临，基于政策持续+基本面上行+机构低持仓。本周认为，降息后还应有财政政策配合，单 次降息可增非金融企业利润8%，看好股市新高，配置除直接受益非银地产外，重点关注电、油气管、环保及新能源、智动化节能化相关领域投资预期。

（一）经济方面，中釆PMI49.9升0.1、生产指数51.4降0. 、新订单50.4升0.2。生产继续萎缩，需求难言根本性好转。能源价格回升拉动原材料购进价格指数回升，PPI降速有望缓解。与汇丰PMI显示的一致，不同企业类型出现分化。经济依然低迷，财政将继续发力，货币仍有降准降息可能。

俞平康认为此次降息力度温和，降息三原因①抵抗通缩风险和实际利率上行。②稳定经济增长预期，缓解存量债务的成本，创造更便宜信贷新增投资。③打好时间差（美9月或加息），降息宜早不宜晚。判断①温和利好股市(两融加杆杠渠道缩紧，股价已升)②利于地产市场，助力经济企稳。③改变利率价格，人民币汇率短期存贬值压力，但预计即期汇率可控在6..4。

（二）权益方面，策略徐彪认为连续降息后或有积极财政政策配合，预计资本市场再次冲击新高，成功概率大。节后流动性改善叠加总需求不足将促流动性改善幅度超预期，历史上降息后三个月上涨概率75%，测算每降息25BP可提高非金融企业利润2.6%，考虑2- 次降息可提高非金融企业利润增速%，理财产品持续高收益率压力促进居民资金通过A端产品进入股市。

这个世上没有难看的女人 配置方向：除降息直接利好地产、非银、公用事业、轻工、建材、农业等，更关注财政政策刺激预期①高端化+低碳化改造，即智能化+节能化，带动制造业固定资产投资企稳。②六大消费工程③7大投资工程，含社会资本共10万亿。重点关注电、油气管、环保及新能源、智动化节能化相关领域。

主题方面，持续坚定看好2015年环保主题，触底反弹时刻来临。两会七大投资包是粮食水利、交通、生态环保、健康养老服务、信息电油气等重大络工程、清洁能源、油气及矿产资源保障工程等。

（三）固收张晶认为宽松之下无熊市！债市小牛慢慢走！不同于2月初降准，这次市场不会再纠结。无论是国际形势、国内经济、通缩压力，还是市场预期，总量宽松均未结束，上半年降息降准均有空间，新常态下均衡利率还要下台阶。货币政策操作已经准备从M2向关键利率转变，实行利率走廊管理-取消贷款基准利率-制定中期政策利率目标-谨慎调整存款准备金率-逐步放开存款基准利率上限。期待利率债长端向下突破 0BP甚至更多。