华泰证券地方国改十二金钗资产注入可期的

华泰证券：地方国改十二金钗资产注入可期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

有拼出7天跟9天的假期。 主要观点：国企标的众多，占据A股半壁江山，总体的超额收益率未必显著。国企改革主题投资，标的甄选是关键，现阶段我们最看好资产注入这条线。沿着资产注入主线，我们总结出地方国改“十二金钗”：物产中拓、江苏舜天、东方市场、合肥城建、皖江物流、岭南控股、西部牧业、曲江文旅、空港股份、桂林旅游、华意压缩、黑猫股份。在优质成长股行情扩散的过程中，中小盘地方国改股将是现阶段布局的绝好选择。

国企标的占A股市值半壁江山，总体并无显著的超额收益率国企改革主题投资涉及标的数量众多。中央国企和地方国企共计多达971个，总市值27.44万亿元，占A股总市值的一半以上，且多为指数权重股。国企改革指数的走势已“绑架”了沪深 00走势。中证国企改革指数相对于沪深 00指数，并无明显的超额收益率。

国企改革标的甄选：实质性推进是关键现阶段，仅靠“改革预期”支撑国企高估值并不现实，标的甄选是关键。资产注入等实质性改革动作将获得市场追捧，关键在于通过“自下而上”的投资机会挖掘，寻找“真改革”标的。