钢铁行业未来投资机会展望民企与新材料特钢鼓励

钢铁：行业未来投资机会展望 民企与新材料（特钢金属制品） 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

行业未来投资机会展望：民企与新材料（特钢、金属制品）前两周我们已经对趋势性、区域性和资产注入三类机会进行了讨论，本周主要讨论子板块机会。子板块的核心逻辑是行业内部的差异性：1）成本的差异：国企和民企；2）产品结构的差异：特钢； ）产业链的差异：上下游压延。我们将第二和第三并归到新材料中。

民企机会：核心逻辑是民企的成本控制与行业盈利相比无法忽视。民企相对于国企成本更低，投资机会来自两方面：1）通过相关费用的控制，通过成本的一次性降低，盈利预阶梯式地上涨；2）与注入型对应，民企的大股东资产一般比较多元化，故拥有更多的“充分性”。

新材料行业：我国新材料行业已经迈入了生命周期的成长期，必将迎来一段高速增长期，并带来利润增长快速增加，同时将提高公司的估值空间。特钢和金属制品同属于新材料，供应增长分别受到不同的技术瓶颈限制，同时需求皆将迎来大发展。

钢价或继续下跌，寄望减产为时尚早。

11月7日影响股价的行业过去一周资金压力和心态恶化促使贸易商混乱抛货，导致钢价大幅下跌。我们认为：1）短期钢价跌势难改，但跌幅或将有所收窄，原因在于沪市建材走货量和热卷开平量都明显回升，说明市场低价资源成交较好；2）钢厂减产预期再起，不过条件尚不充足：钢厂减产的必要条件是钢厂大量亏损或钢厂库存急剧上升； ）钢厂利润继续下滑，原因为矿价下调幅度远小幅钢价。