教育行业展望在线教育日渐发力

教育行业展望:在线教育日渐发力

投资要点:

教育引领新浪潮。教育行业增势迅猛,上升空间巨大。中国教育财政经费年复合增长率高达19%,主要投入于义务教育及部分高等教育,然而中国的教育投入依然不足以让每个学生都能进入大学,再加上教育投资的不均衡,高学历往往意味着高收入,中国学生之间的竞争远大于其他国家。中国居民家庭需要在课外辅导、语言培训、IT及考试培训课程等方面为孩子投入更多资源。中国的教育市场迅猛发展。

大而散的教育市场。中国教育行业需求强劲,细分市场以课外辅导、语言培训、IT及考试培训为主。教育行业上市公司一般仅覆盖1至2个细分市场,且由于客户群体差异较大,跨市场的业务扩张难以实现。

在线教育增势迅猛。互联已逐渐成为人们主要获取知识渠道,为在线教育市场不断扩张奠定基础。艾瑞咨询的报告显示,未来几年,在线教育市场将有近20%的复合增长率,2017年市场规模将达到1730亿人民币。

语言培训、IT及考试培训将成为在线教育发力点。通过对在线及线下教育模式的对比,我们认为,在线教育更适合语言、IT及考培市场。传统线下教育更适合学前教育及K-12教育。

大部分上市公司为某一细分市场的领导品牌。正保教育在会计、医学、建筑工程考培市场占领先地位,达内科技是IT培训的领军企业,新东方专注于语言培训,而好未来主要占领K12市场。

我们认为,正保教育和达内科技将受益于在线教育的发展,在未来有强劲增长。好未来专注K12教育,并积极探索线教育模式,业务的快速扩张。我们不推荐新东方,主要在于新兴C2C教育平台对其主营业务的冲击。