电力扩大脱硝电价政策试点范围影响有限哈

电力：扩大脱硝电价政策试点范围影响有限 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

根据姚文元的指令 事件：

201 年1月9日国家发改委站公布消息：为鼓励电力企业建设和运行脱硝设施，减少氮氧化物排放，促进环境保护，近日国家发展改革委下发了《关于扩大脱硝电价政策试点范围有关问题的通知》。通知规定，自201 年1月1日起，将脱硝电价试点范围由现行14个省（自治区、直辖市）的部分燃煤发电机组，扩大为全国所有燃煤发电机组。脱硝电价标准为每千瓦时8厘钱。发电企业执行脱硝电价后所增加的脱硝资金暂由电企业垫付，今后择机在销售电价中予以解决。

点评：

1、节能减排规划催生脱硝市场2011年环保部门颁布火电厂大气污染排放新标准，提高了火电排放的要求。自2012年1月1日期，新建火电机组氮氧化物排放量需达到100mg/m ；至2014年7月1日起，特殊机组排放量需达到200mg/m ，其余均需达到100mg/m 。随后，国家发改委在2011年11月出台燃煤发电机组试行脱硝电价试点政策，对北京、天津、河北、山西、山东、上海、浙江、江苏、福建、广东、海南、四川、甘肃、宁夏14个省(区、市)符合国家政策要求的燃煤发电机组，其上电价在现行基础上每千瓦时加价8厘钱，用于补偿企业脱硝成本。同月底，分别上调销售电价和上电价0.0 元和0.026元。弥补电企业由于上调上电价和实行脱硝电价带来的损失。2012年8月，国务院印发《节能减排“十二五”规划》通知，通知规定“十二五”时期，火电行业SO2和氮氧化物排放量分别下降至800万吨和750万吨，分别下降16%和29%，同时规定，到2015年燃煤机组脱硫效率达到95%；对单机容量 0万千瓦及以上的燃煤机组、东部地区和其他省会城市单机容量20万千瓦及以上的燃煤机组，均要实行脱硝改造，综合脱硝效率达到75%以上。

据电监会数据：2011年全国脱硫装机6.05亿千瓦，占燃煤机组比例高达9 %；至2012年上半年脱硫装机达6.12亿千瓦，比例不变，可见绝大部分燃煤机组已经完成脱硫改造，距离十二五规划目标基本能提前完成。脱硝工程方面，在试行脱硝电价后，截至2011年，全国试行脱硝电价政策的14个省(区、市)脱硝装机达到477 .5万千瓦，占燃煤装机比例达到26.47%；2012年上半年试行省份脱硝装机容量上升至72 6.5万千瓦，占燃煤装机比例上升至29.02%。按照《节能减排“十二五”发展规划》规定的75%综合脱硝率、以全国所有燃煤机组装机为口径计算，“十二五”期间燃煤机组脱硝市场将有1000亿元以上的市场（不包括钢铁、水泥等带来的脱硝市场）。

2、脱硝电价政策对电力行业影响不大。

在电力行业，对现役燃煤机组进行脱硫改造、新建机组进行脱硫设施配套建设后，燃煤机组的脱硫综合效率2011年已经达到9 %，预计2012年仍有一定上升，距离95%的脱硫目标规划近在咫尺。如今将试行脱硝电价政策推广全国燃煤机组，作为火电企业的改造和新增成本，电价补贴是否能抵消该部分成本是关键，而目前火电企业脱硝成本在1分左右，0.8分的脱硝电价虽然不足以弥补成本，但我们认为随着2011年两次电价的上调和燃煤价格下滑导致的运营成本下降，发电企业足以消化这部分差价成本，因此对以燃煤机组为主的火电企业影响不大。尽管如此，脱硝电价的这部分成本由电企业承担，形成一定的利空，不过将来可在销售电价上调解决，短期电价上调可能性很小。

、短期仍可关注电力行业年报增长的投资机会。

综合来看，脱硝电价政策对电力行业影响不大。行业的投资机会仍需看经济面回暖带来的需求提升和煤价下降带来的业绩改善。个股推荐华能国际（600011）、粤电力A（0005 9）和穗恒运A（0005 1），也可积极关注华电国际（600027）、皖能电力（600098）和国投电力(600886)。

4、风险提示：用电需求下滑，煤价大幅回升。