西部证券未雨绸缪用贝塔系数寻找反弹标的的

西部证券：未雨绸缪 用贝塔系数寻找反弹标的 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

或者瑞雯等需要高AD输出的英雄来说 近期沪指在连续徘徊后选择再下一城，昨日低点2157点距年初低点21 2点仅一步之遥。历史证明，悲观情绪往往在市场底部区域被过度放大，同时，近期的快速下跌再度将A股市场的估值优势展现在投资者眼前。总的看来，A股底部区域渐行渐近。

21 2点或许会破，或许暂时还看不到趋势性的上涨机会，但短期内出现有一定幅度超跌反弹的概率无疑越来越大。那么，在反弹到来之前，投资者应该如何布局才会获得高于指数涨幅的超额投资收益？我们选择近期学术界讨论较多且在成熟市场运用频繁的贝塔系数进行简单的实证分析，希冀能为投资者找到在指数反弹甚至趋势性机会出现时较优的投资标的，进而获得超额投资收益。

贝塔系数度量活跃度贝塔系数（也被记为β）来源于资本资产定价模型（CAPM模型），它的含义是特定资产或资产组合的系统风险的度量。换句话说，就是某一投资标的或投资组合与大盘之间的联动性。贝塔值体现了特定资产的价格对整体经济波动的敏感性，其绝对值越大越活跃，显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大；绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反；大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。以美国为例，通常以史坦普五百企业指数(S&P500)代表股市，贝塔系数为1。在本文中笔者所采用的贝塔值是由Wind金融终端提供的贝塔计算器所测算出的调整值，其计算方法与当下主流机构运用的贝塔系数计算公式一致。