化工价格小幅回升但盈利能力未见好转吧

化工：PVC价格小幅回升 但盈利能力未见好转 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们的观点4月份，PVC和烧碱的开工率都结束了连续2个月的下滑，其开工率分别提升至58%和79%。

4月份，PVC产量同比增长5.11，环比下滑2.42%；虽然电石法PVC月度均价略有回升，但盈利能力却下滑，并处于历史底部。同时，烧碱月度产量再度创下历史最高纪录；原盐产量同比继续下滑，环比继续增加。

报名将在6月12日截止。　　据了解 从市净率来看，5家主要PVC上市公司目前平均市净率1.60，处于历史底部区域。

PVC和烧碱开工率均回升经历2月份和 月份连续2个月开工率下滑之后，4月份，PVC和烧碱的开工率分别回升至58%和79%。

中国PVC产量同比增加，环比下滑4月份，中国PVC产量109.00万吨（月度最高产量是2011年12月份的117.20万吨），同比变动5.11%，环比变动-2.42%。

电石法PVC盈利能力下滑4月份，电石法PVC和乙烯法PVC均价均有小幅提升；同时，乙烯法PVC价差环比提升，但电石法PVC价差环比下降。

烧碱月度产量再度创下历史新高4月份，中国烧碱产量228.4 万吨，再度创下月度产量最高记录。其中，离子膜烧碱产量（折100%）146.69万吨（月度最高产量是2012年 月份的150.49万吨），同比变动10.70%，环比变动-2.5 %。

原盐产量同比下滑，环比增加4月份，中国原盐产量415.92万吨（月度最高产量是2008年10月份的855. 2万吨），同比变动-14.67%，环比变动10.70%。

5家PVC上市公司市净率均值1.60，处于历史底部在5家主要PVC上市公司（英力特、中泰化学、内蒙君正、天原集团和新疆天业）当前平均市净率为1.60，处于历史底部。天原集团市净率最低（1.06），内蒙君正市净率最高（2.14）。

风险因素需求尚未看到好转迹象；产品价格和成本受到原油价格等因素影响。