建材下半年基建投资改善为主基调荐股计划

就把站关了 建材：下半年基建投资改善为主基调 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态信息一周行情复盘：建筑装饰指数下跌2.18%，跌幅较小子版块为装修装饰-0.5%/其他基建-0.6%/城轨建设-0.9%，跌幅较大子版块为路桥施工-4.8%/房屋建设- .5%/其他专业工程- .4%。

本周（2018.9. -2018.9.7）建筑装饰申万指数下跌2.18%，跑输上证综指1. 4个百分点，在A股28个行业中位居第2 位。

分板块看，本周各专业子板块普遍下跌。年初至今，建筑装饰指数相对上证综指总体呈现“先抑后扬”趋势，显示行业投资热情正自底部持续获得恢复，近期的下跌主要系受大盘总体走势影响。

上半年“降杠杆”为主基调，下半年基建投资改善为主基调上半年：全国财政工作奠定“降杠杆、控风险”主基调，全社会信用收缩与社融增速下滑逐步形成趋势，对高垫资、高杠杆、回款难的建筑企业业务拓展形成较大制约。在地方政府严控隐性债务、各类融资平台及非标融资渠道收紧情况下，建筑行业上半年普遍出现融资面偏紧、流动性紧张及偿债压力加剧等情况，各地新建和在建项目均面临较大压力，对行业估值形成强力压制。

下半年：货币及信用等相关政策正在逐步显现宽松信号，随着地方政府专项债的加快发行，有望引导市场融资功能恢复，有效缓解建筑企业今年融资艰难的发展困境。上半年因资金问题而出现缓建或可能停建的各地建设工程有望加速复工，进而带动下半年基建投资的企稳回暖。

投资建议：“降杠杆”主基调未变，政策落实到位仍需时日，推荐部分央企、优质地方国企及民营细分龙头年初至今，央企及地方国企主要受制于负债率的严格控制，业务拓展受到一定影响；民营企业则苦于融资渠道逐步收窄、融资成本上升过快，对企业发展形成钳制。现阶段我国经济发展“降杠杆”主基调依然明确，近期货币、信贷及财政政策出现的积极变化能否获得充分落实，依然存在一定不确定性。考虑到建筑行业产能过剩、竞争激烈的发展格局，结合企业自身竞争能力的差异以及对积极政策落实程度的担忧，我们首选部分央企、优质地方国企及细分行业龙头民企，推荐四川路桥、中设集团、中国中冶和上海建工。

风险分析：基建及地产投资增速不达预期；PPP项目落地率不达预期；相关货币与财政政策落实不达预期。