公用事业寒冬已过暖春将至计划

公用事业：寒冬已过 暖春将至 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

17年12月电力及公用事业跑输大盘17年12月份电力及公用事业指数下跌了1. 2%，而沪深 00本月上涨了0.62%，电力及公用事业行业跑输大盘1.94个百分点。

除了必要反制之外 17年全年，电力及公用事业板块下跌了4.22%，沪深 00指数全年上涨了21.78%，电力及公用事业板块累计跑输大盘25.99个百分点。分子板块看，12月份燃气板块较为强势，月度涨幅为5.16%，不过火电和水电板块则分别下跌了 .61%和 .27%。

关注火电业绩反转以及具有明确装机增长的大水电火电方面，今年煤电联动有望上调1分左右的电价；而煤炭产能近几年有望每年净增 -4亿吨，加上火电发电量增速放缓，长期合同执行率提高，火电企业用煤成本有望降低5%以上；随着火电供给侧改革的推进，火电利用小时数也有望趋势性回升。我们判断2018年火电业绩有望反转，重点推荐华能国际及华电国际。

水电方面，我们依然重点推荐国投电力、川投能源，一方面雅砻江有明确的装机增长，另一方面公司锦官电源组外送江苏电价能够享受火电标杆电价的涨幅。

用电量增速维持高位，水电发电量同比增长8.7%11月份，我国全社会用电量5 10亿千瓦时，同比增长4.6%。月份全国全社会用电量5.7 万亿千瓦时，同比增长6.5%，增速比16年同期提高1.5个百分点。11月份发电量5196亿千瓦时，同比增长2.4%，其中火力发电量 762亿千瓦时，同比下降1.4%，水力发电量87 亿千瓦时，同比增长8.7%。月份，全国发电设备累计平均利用小时 416小时，同比降低18小时，其中火电利用小时 772小时，同比16年增加16小时。

煤炭期、现货价格均小幅上涨12月底环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为577元/吨，较11月底上涨1元/吨，涨幅0.2%；秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤报价702元/吨，较11月底上涨20元/吨，涨幅2.9%。

18年1月交割的动力煤期货合约12月29价690元/吨，较11月底上涨了2 .4元/吨，涨幅 .5%，较现货贴水12.0元/吨。

天然气消费量增长明显11月份，全国天然气消费量为21 亿立方米，同比增长16.8%；月全国累计天然气消费量达到2078亿立方米，累计同比增速为17.8%。11月份天然气产量126亿立方米，同比增长 .0%；月天然气产量1 8亿立方米，同比增长10.5%。11月份天然气进口量90亿立方米，增长40.8%；月份天然气累计进口量812亿立方米，增长28.1%。