监管层对政信信托现收紧迹象警惕过度举债项牛

“防风险”成行业重中之重 目前监管层对于政信合作已现收紧迹象

经历了一季度末的增长之后，二季度信托规模再次扩大。而在各种信托品种中，政信合作异军突起，猛增近三成，惹人关注。业内人士分析，目前地方债务集中到期，地方政府融资需求旺盛，融资环境日益严峻是造成政信合作抬头的主要原因，但是对于投资者来说，政府信用背书并非万无一失。

本报讯（潘彧）日前，中国信托业协会发布《2012年二季度末信托公司主要业务数据》显示，截至二季度末，信托公司共有信托资产55382.20亿元，与2011年底的48114.38亿元相比增长15.11%,环比一季度末增长4.46%。

二季度，政信合作异军突起，规模猛增744亿，达到3254亿元，增速接近30%，在整个信托业务中，占比上升至5.88%，结束连续7个季度下降的趋势。

政信合作，即信托公司与各级政府在基础设施、民生工程等领域开展的合作业务。融资主体通常是地方城市建设投资公司或实力企业，还款通常会有地方政府或地方财政局做出承诺，或者直接以地方政府的债权收益权作为融资标的。

地方政府融资需求旺盛

这些服务将持续获得市场人气。”58同城首席财务官周浩称：“今年第一季度 对于二季度政信合作重新升级，基础设施领域信托产品放量的原因，业内人士普遍将其归因于地方政府融资需求旺盛，融资环境日益严峻。

普益财富研究员范杰表示， 上半年GDP增速破“8”，为了保持经济较快增长，各地基础设施项目上马较多，新增项目有旺盛的资金需求。同时，地方债务平台的存量债务到期也是一个无可回避的原因。一家大型信托公司华南地区负责人也对坦言，2009年发行的政信合作类产品与地方债券大都以3年期为主，今年债务到期的压力非常大。根据此前国家公布的数据，2012年到期的地方性债务余额有近2万亿元的“天量”。

监管层加强风险防控

据媒体从多家信托公司近期召开的年中工作会议上获悉，“防风险”再度成为信托行业下半年面临的重中之重。而从信托业内人士处了解到，目前监管层对于政信合作已出现收紧迹象。该人士介绍，目前公司已接到监管层对政信合作重申要求，其中重要的一点就是“哪的项目在哪发行”。

“我们内部已开始对现在的政信合作异地发行项目进行加快推荐。”上述信托公司负责人表示，现在不少信托项目都要指定划款银行。以前是托管银行一定要当地的银行，现在不少项目连划款银行都规定是当地的。“很多地方银行根本不可能到处都有点，如果这些要求真的严格实施，未来可能会影响政信合作产品的发行量。”该负责人称。

警惕过度举债的项目

由于有政府信用“背书”，政信合作的信托产品被视为几乎没有风险的产品。但是，市场人士提醒，政府信用“背书”并非万无一失。中投永信资产管理公司副总裁于震对说，他们接触了多个地方政府融资项目，要求挑选“财政收入状况好，结构健康，负债率低的”。于震认为在目前各地土地出让金收入下滑、财政吃紧的情况下，筛选好的项目并非易事。

新浪基金研究中心的郭乙臻则认为，政信合作类产品最大的风险在于把地方政府基础建设和公共事业产生的债务信贷化，将地方债的违约风险通过信托转嫁给了社会资金。信托产品并无中央政府的强力担保，仅是从项目指向和对接公司上引入了政府信用的背书。因此，此类项目在求偿顺序上和地方债等政府信用强的产品相比没有任何优势。

资深信托人士刘擎则提醒，由于我国地方政府没有透明的资产负债表，信托公司甚至地方政府和中央政府并不能准确控制负债率和债务质量，应警惕过度举债的地方政府项目。中央政府更应尽快设计好地方负债敞口的偿付机制，不能最后都由中央财政买单。