富国基金债市最艰难时期已过去源泉

电建设.6万亿元⊙ 巩万龙 ○ 张亦文

进入兔年以来，在压力下，债券牛市格局难以再续，以利率产品为代表的债券品种纷纷承压。然而，经过数次之后，尽管未来加息空间依然存在，但在富国基金看来，目前债券市场最艰难的时期已经过去，进入比较良好的投资区。

富国基金表示，目前债券市场的结构性机会比较显著。尽管未来一段时期内预期通胀水平依然高企，利率产品短期还看不到普遍性机会；但信用产品却亮点频出，目前新发的、期限在5年期以上的信用产品，票息基本都在7%以上，现在是一个比较好的布局时期；转债方面，银行、石化等大盘转债机会相对比较稳健。

富国基金认为，一方面，目前股票市场短期内还看不到大牛市的迹象，但市场的活跃程度在不断提升，银行、石化等板块的整体估值目前依然相对较低，对银行与石化转债存在显著的支撑作用；另一方面，转债市场进入千亿时代，市场容量显著提升。以民生银行200亿转债融资计划为代表，预期未来转债市场的投资标的会越来越丰富。

对于增厚的另一个手段——“打新”而言，事实上新股发行制度的改革，为规模较大的债券基金创造了相对较好的条件。新股发行制度改革之后，“打新”由以往“阳光普照”格局变成了“集中中签”，这对规模较小的基金来说意味着潜在的风险点；但对于规模较大的基金，反而存在一个相对优势。整体上，由于富国旗下的债券基金相对规模较大，“打新”的优势明显。