逆市收购阳光新业一收一放谋利润

原标题：阳光新业的 收与放

地产中国联合《中国房地产报》报道，经过6个月的酝酿，阳光新业的重大资产交易尘埃落定。

12月25日，阳光新业发布公告，将通过直接收购与间接并购的方式收购北京、天津、沈阳、郑州、西安、石家庄、唐山共计12个商业地产项目股权，实现公司增持目的，收购总价款约为15.1亿元。

今年以来，在电商咄咄逼人的态势下，城市购物中心的销售额出现不同程度的下降，此时阳光新业为何逆市收购？

我不认为是逆市收购，而是水到渠成、顺势而为。 12月26日，在接受中国房地产报采访时，阳光新业总裁万林义表示，公司在过去五六年准备充分，在这个阶段出手，心里有底。 这些资产我们已管理了5~7年，对预期收益有把握。 当被问及对收购价格是否满意时，万林义笑着耸耸肩： 你看我的样子就知道了。 在这桩资产交易的背后，阳光新业的股权投资、海外融资及 一收一放 的盈利模式逐渐浮出水面。

用好 子弹

此次资产交易涉及阳光新业收购与增持的12个商业地产项目，主要分布在北京、天津、沈阳、西安、郑州、石家庄等国内多个一二线城市，建筑面积超过42万平方米。其中，超过25万平方米的项目资源位于北京、天津等一线大城市核心区，均为公司管理多年的商业项目。

在交易方案中，阳光新业将直接收购天津北辰项目股权，交易完成后对天津北辰项目的股权持有比例增至90%。公司计划通过香港的全资子公司阳光丰成投资有限公司所投资的境外公司 豪威投资有限公司间接增持北京朝阳路、北京分钟寺、北京西四环、沈阳建设路、天津紫金山、唐山路北、郑州嵩山路、天津天环、西安北郊、石家庄新华、沈阳长青项目等11个商业地产项目股权。交易完成后，阳光新业将持有北京朝阳路项目68.5%股权，沈阳长青项目60.8%股权，其他9个项目的持股比例将增加至29. 8%~ 7%不等。

据了解，阳光新业的资产分为三类：一是控股50%以上的控制资产；二是参股但不控股的准控制资产；三是不进行投资，但进行管理输出的具有影响力的资产。这三类资产之间可以相互转换。

万林义表示，公司对这些商业地产项目的特点、经营情况、价值提升潜力比较熟悉。其中，北京朝阳路项目、分钟寺项目已基本改造完成，属于效益较好的商业地产项目。其他项目均位于所在区域的商业中心地段，具有较大升值潜力。

对于阳光新业此次收购项目为何大多位于一二线城市的问题，万林义称， 商业地产资金投入大，用好 子弹 很重要 。

据阳光新业董事会秘书李峻介绍，公司看好一二线城市的核心地段项目，或一线城市的新区。而三四线城市往往是房子先盖，人后来。由于消费人群还没有完全定型，所以风险较大。 待未来时机成熟时，我们再考虑进入三四线城市。 今年下半年，北京、上海、天津频频拍出出高价地，而阳光新业很少通过招拍挂拿地，大多是进行项目收购。万林义解释说，商业地产对获得项目的成本很关注，所以他们不拿高价地，因为租金回报没有那么高。如果高价拍地，就会影响项目的未来收益率。 如果成本压力大，那么只能急功近利地招一些租金高但业态不好的租户，或者把项目分割卖掉。

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