钢铁钢价依然弱势等待去库的时机来临的

钢铁：钢价依然弱势 等待去库的时机来临 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

钢价：小幅调整，继续向下上周国内钢价现货小幅下行，期货价格亦出现下行态势，国际钢价指数则环比上涨。截止2月10日，Myspic综合钢价指数为152.5点，周环比跌0.58%，其中长材跌1.04%，扁平材持平，国际CRU指数为196.6点，涨2. 4%。

库存：继续大幅上升6.44%截止2月10日，我们所统计的大中型城市钢材库存总量为1848.94万吨，环比继续大幅上升6.44%，同比增加7.99%。其中，螺纹钢库存环比增9.15%，线材库存环比增11.68%。

成本：矿价小幅涨1%，港口库存继续超亿吨，BDI指数反弹上周国产矿价和进口矿价继续上涨，废钢、煤焦价格继续不变，矿石港口库存小幅下降，BDI指数则强劲反弹。数据显示，截止2月10日，唐山66%铁精粉价格为975元/吨，涨1.04%。

盈利：矿价继续反弹，钢厂利润受打压据我们的钢企虚拟盈利模型显示，因钢价继续向下，但铁矿综合价格上涨，钢厂吨钢毛利下降幅度偏大。截止2月10日，螺纹钢毛利周环比减61至142.1元/吨；线材毛利周环比减81元，至-27.9元/吨；热卷板毛利周环比减21元，至-97.9元/吨。

供需：1月下旬开工率小幅回升，房市刚需政策放松存预期1月下旬重点企业粗钢日产量为149.5，旬环比增1. 5%，主要在于钢厂高价矿消化殆尽，成本压力缓解，预期2月份这一回升态势将更为明显。芜湖市日前提出支持自住和改善型住房需求，表达了地方政府对房市的态度，尽管后被中央叫停，但像首套房贷款利率回归甚至下调的预期依然存在，这将间接刺激钢材市场，不过终端需求的启动尚不明显。

没有接到因台灾人员伤亡的报告 投资建议我们认为，地产政策逐步放松的预期将日益强烈，但1月CPI超预期也使得市场对流动性放松产生了担忧，不过因其主要在于食品涨幅超预期，2月CPI或出现较大跌幅，存准率下调的窗口迫近，钢市在2、 月下游开工逐步回升的提振下会有较好反应，依然建议短期可继续关注该板块。个股方面，可重点关注弹性大的资源股和长材股，比如攀钢钒钛、八一钢铁、新兴铸管和凌钢股份等；年报业绩表现相对较好的久立特材、方大特钢、大冶特钢、三钢闽光、西宁特钢和常宝股份也可适当关注。

风险因素信贷和货币政策延续紧缩基调；宏观经济增速明显减弱，汽车、房地产、家电等下游行业需求不佳；钢厂在高价矿逐步消化后重新提高产能利用率，导致供给压力增加。