服装纺织中报业绩消化期稳为上哈

服装纺织：中报业绩消化期 稳为上 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要观点：

应当以诈骗罪、合同诈骗罪追究其刑事。李佳霖因犯合同诈骗罪被判处有期徒刑 8月是中报业绩集中公布的时期，由于在7月已有部分公司公布业绩快报，8月是中报业绩的消化期，整体的投资策略集中在能够保持稳定增长的子行业和公司，以稳为上。

6月份的消费数据略有回暖，但我们认为由此确认持续回暖态势的概率不大，7月零售消费依然呈现疲软态势，终端消费数据的低迷将压制行业估值水平的提升。

主要数据点评消费端：6月消费数据略有回暖，可持续度受考验百家大型零售企业服装类零售额数据显示：月份服装类商品零售额、零售量分别累计增长9.82%、0.99%，较一季度呈回升趋势。

同期限额以上零售企业服装类零售额同比增长18.9%，比5月份的18.2%稍有回升。但是对未来的消费预期并不乐观，6月份消费者信心相关指数下降幅度较大，消费者信心指数从5月份104.2直接下降至99. ，消费者满意指数和预期指数也基本下降4个点左右。

跟据莫尼塔对消费类的调研跟踪结果显示，7月份消费低迷，七月份百货商场销售情况依然处于低位，销售目标完成情况较六月份出现了恶化。部分调研对象开始下调销售的目标及预期，总体上对未来的预期比 个月前更为悲观。今年夏装销售整体上不及预期，超过8成的调研对象反映服装没有明显的同比增长，部分调研对象甚至反映七月份服装销售小幅同比负增长。因此我们对8月份的服装零售数据难以乐观。

但是通过对服装企业股价表现的分析来看，除了少量特殊的股票由于良好的经营基本面能超越整体经济周期，总体服装股票遵循的规律是股价表现和零售销售增长差不多同一时间见顶，但是股价表现比零售销售增长提前 -6个月见底。我们预计服装零售增长数据预计在下一季度接近底部，由此推算目前是对服装类股票布局的机会。

出口端，2012年月我国纺织品服装累计出口1116.99，同比增长1.6 %，增速较月份的2.06%下降了0.4 个百分点。其中，纺织品出口464.76亿美元，同比增长了1.29%，服装及其附件出口658.14亿美元，同比增长1.87%。从环比数据看，6月份纺织品服装出口228.88亿美元，较5月份环比增长4.8 %，再创今年以来月度出口新高（前高为5月份的218. 4亿美元）。其中，纺织品出口84.08亿美元，环比下降8.88%，服装及其附件出口144.80亿美元，环比增长14.86%。