日常消费品评估乌克兰局势对农产品市场的溢覆盖

日常消费品：评估乌克兰局势对农产品市场的溢出效应 -05 类别： 机构： 研究员：

严格执行调味品生产许可制度、经营主体准入制度 [摘要]

乌克兰紧张局势的升级导致汇率大幅贬值俄罗斯和乌克兰之间的政治纠纷在过去几天内迅速升级。在严峻的宏观经济基本面挑战之上再叠加这一不断恶化的政治风险，致使乌克兰本币进一步大幅走软的风险上升。鉴于地缘政治和汇率风险双双上升，以及乌克兰作为主要粮食生产国和出口国的关键地位，我们将探讨当前局势对于农产品市场的潜在冲击。

玉米和小麦市场受影响最大，尽管全球库存足以抵消小规模生产中断乌克兰已发展成为玉米和小麦出口大国，最近局势令生产因以下两种情况而中断的风险上升：(1)物流或安全问题可能切断出口，(2)货币进一步潜在贬值可能抑制出口意愿，并提高春耕原材料的进口成本。尽管目前尚无相关影响的报道，过去几天农产品价格反应剧烈，其中玉米和小麦价格波动最大，这与我们所确认的敏感性一致。虽然出口或春耕的潜在中断可能支撑短期价格，但全球玉米和小麦库存却似乎足以应付小规模中断。不过，2014年乌克兰产量和出口量的下滑可能令应对今夏其他粮食主产区潜在恶劣天气的缓冲空间减小。最终，俄罗斯因俄乌摩擦进一步升级而所受到的制裁可能对农产品价格产生更大影响，因为俄罗斯在全球小麦和油籽市场的产量和出口量中占比更高。