广证恒生新三板做市指数基金冲击成本模拟测

广证恒生：新三板做市指数基金冲击成本模拟测算 -15 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周要点

【每周一议】

新三板指数发布在即，对于新三板指数产品的布局，尽管部分机构因新三板个股流动性的巨大差异仍表示担忧。但在巨大的制度和政策红利下，新三板流动性提升、估值普涨已是共识，而新三板指数产品也终将落地。本周我们将模拟新三板指数基金建仓，对冲击成本进行测算。

我们以三板指数编制方案为基础，以2014年12月12日至2015年 月12日的区间日均成交量和日均总市值为筛选指标，得出综合排名，结合行业分配样本量，最终筛选出117家成分股标的。我们对三板指数基金建仓进行模拟，以5000万元为测算资金，以2015年 月12日为样本时间，根据我们的下单策略设定，最终测算出的三板指数基金冲击成本为1.12%，由于本次测算仅以 月12日行情为例，在实际模拟过程中冲击成本的大小、正负与当日市场行情、测算资金量等均有莫大关系。

【动态】

今年开年以来，中国资本市场最耀眼的明星无疑当属新三板。四大利好政策，将促进新三板红利集中释放。

【交易】

上周做市商市场成交量小幅上升，成交金额小幅上升。上周做市商交易总成交量为２２，４７８．０５万股，环比上升６．０７％；总成交额为２８．６８亿元，环比上升２５．６２％。在估值方面，上周市场的平均市盈率为４５．５６，比上上周的３３．２８有所上升。

协议转让成交量和成交额环比都上升。上周发生协议转让３２，９０４．９３万股，相比上上周成交量１７５１３．７０万股上升了８７．８８％；合计成交金额１５．５９亿元，相比上上周成交额９．４９亿元上升了６４．２７％。在估值水平方面，市场平均市盈率（整体法）为２５．１９，相比于上上周的２９．７９轻微下降。

【定向增发】

上周共有４４家公司发布定增预案，定增公司数量较３月第一周的２２家大幅增加。上周发行量和预计募集资金量分别为１９，４９４．６６万股和１６４，４５２．０５万元，相比３月第一周分别有６２．５５％的增加和４０．８４％的增加。

还有一只小鸡蛋 【并购】

上周新增企业并购事件４例。

【挂牌与待挂牌】

上周共新挂牌６５家公司，新挂牌公司的数量与３月第一周的３２家相比大幅上升，新三板挂牌企业本周高达２０９１家。待挂牌的公司共有４７家。