化工反倾销调查利好国内企业吗

化工：TDI反倾销调查 利好国内TDI企业 -25 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点2012年 月2 日，商务部发布2012年第14号公告，决定即日起对原产于欧盟的进口甲苯二异氰酸酯（型号为TDI80/20）进行反倾销立案调查，对此，我们有以下点评：

本次公告是2009年对日本、韩国和美国进口TDI反倾销裁定的延续商务部2009年第92号公告显示，自2009年11月21日起，继续按照200 年第61号公告、2005年第115号公告、2006年第5 号公告、2009年第2号公告、2009年第57号公告、2009年第58号公告，对原产于日本、韩国和美国的进口甲苯二异氰酸酯实施反倾销措施，实施期限为五年。本次反倾销立案调查如果确定成立，中国将对主要TDI生产国均实施反倾销措施。

艾尔-哈林顿得到9分和5个篮板。猛龙队的莱昂德罗-巴博萨得到19分 反倾销措施的实施有望保护国内TDI的供需状态数据显示，2010年中国进口TDI11.45万吨，2011年全年进口7.15万吨，若本次反倾销立案调查成立，有望保护国内TDI的供需结构，国内TDI生产企业的生存状况有望得到改善。

家具市场的复苏及家具以旧换新政策出台有望促进TDI进入景气提升通道从美国家具进口及中国软体家具产销数据来看，下游家具行业在明显复苏；而近期市场热议的家具以旧换新政策的出台将明显促进家具市场的繁荣，我们判断TDI中长期正步入底部回升状态。

投资建议：推荐沧州大化沧州大化从事气头尿素及TDI的生产及销售。尿素业务可为公司提供业绩安全边际，根据我们的预测，公司气头尿素可为公司贡献每股收益0.72元；TDI业务国际巨头经过两次提价后，目前已扭转亏损局面，TDI景气度的提升可为公司提供业绩高弹性，根据我们的预测，按照目前权益产能6.5万吨计算，TDI每上涨1000元，贡献每股收益0.19元，新建7万吨投产后，实际权益产能将达到1 .5万吨，TDI每上涨1000元，贡献每股收益0. 9元。

我们认为TDI中长期底部回升，有望改善公司盈利能力，给予TDI标的沧州大化“推荐”评级。

第一、本次立案调查是前期反倾销政策的延续商务部发布2012年第14号公告，决定即日起对原产于欧盟的进口甲苯二异氰酸酯（型号为TDI80/20）进行反倾销立案调查，按照《中华人民共和国反倾销条例》的规定，商务部将从即日起对原产于欧盟的上述进口产品的倾销、倾销幅度及其对中国同类产品产业的损害、损害程度进行调查。

我们认为，本次立案调查是2009年对日本、韩国和美国进口TDI反倾销裁定的延续：商务部2009年第92号公告显示，自2009年11月21日起，继续按照200 年第61号公告、2005年第115号公告、2006年第5 号公告、2009年第2号公告、2009年第57号公告、2009年第58号公告，对原产于日本、韩国和美国的进口甲苯二异氰酸酯实施反倾销措施，实施期限为五年。本次反倾销立案调查如果确定成立，中国将对主要TDI生产国均实施反倾销措施。