建材下半年涨价的历史分析荐股牛

建材：下半年涨价的历史分析 荐8股 类别： 机构： 研究员：

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本周(8月7日-8月11日)水泥价格环比持平，玻璃价格小幅上涨，目前已步入淡旺季转换窗口期。8月中旬，水泥玻璃价格仍未上涨，有质疑是否会旺季不旺？我们统计了2010年以来，下半年水泥涨价时间空间表现，可以看到：

（1）除了2011年、2015年（2011年拐点特征很明显，2015年行业趋势明显下行），其他年份下半年价格都是上涨态势；（2）涨价时间越早，价格涨幅越大，比如2010年、201 年、2016年，基本上都是8月中旬前开始涨价，当年下半年的涨幅都较大，这个逻辑上也好解释，涨价越早，淡季不淡效应越明显，旺季就越值得期待。

再看今年，虽然截止到本周(8月7日-8月11日)，水泥价格环比仍然没有上涨，但是有两个情况值得注意，一是今年7月高温天持续时间长，对施工（水泥需求）有一定负面影响，二是环保督察（负面）影响了施工进度，三是虽然淡季需求受到一些偶发因素影响，但是熟料库容比处于近几年同时期水平较低位置，显示行业供给控制得很好，一旦旺季需求恢复，价格值得期待。

我们再观测2010年以来，水泥指数和龙头公司（海螺水泥）下半年相对、绝对收益表现，发现：（1）2011、2015年水泥价格表现较差，股价表现也较差（2）在下半年涨价期间，水泥股基本都有较好的相对和绝对收益表现（除了2014年，水泥涨价弹性较小、上证指数蓝筹股表现明显）。

预期下半年，地产需求景气周期被拉长，环保带来供给侧收缩，水泥涨价值得期待，继续看好水泥股 季度表现，建议重点关注华新水泥、海螺水泥、塔牌集团、祁连山。

“雄安”预期再起，预计下半年是政策密集期，建议重点关注基本面有亮点、估值较低的北新建材和金隅股份。

下半年继续看好优质消费类建材，房地产景气周期拉长、行业集中度提升使得优质公司业绩持续增长可期，建议重点关注三棵树（具备跨年度中线机会）、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹。

其他细分行业，建议重点关注业绩较快增长、估值较低的康欣新材。

水泥行业：2017年8月7日至8月11日，全国水泥平均价格环比-0.05%，中南地区-2元/吨（郑州+10元/吨，南宁-20元/吨）其他地区无变化；全国熟料平均价格环比+ .74%;玻璃行业：2017年8月7日至8月11日，全国均价上涨0.20元/重箱，主要城市涨跌幅[0.00，+1.00]元/重箱，其中北京+0.45元/重箱，广州+1.00/重箱，上海0. 5元/重箱，济南+0. 0元/重箱。8月11日总产线 60条，环比不变。

风险提示：宏观经济继续下行，新投产能超预期。