电气设备强力买入平高电气荐股蹭飞

电气设备：强力买入平高电气 荐1股 类别： 机构： 研究员：

强调不要担心传承[摘要]

“能源互联”意味着更清洁高效的电力中国是全球最大的能源市场，也是可再生能源最大的投资国。但其老旧的基础设施意味着在将电力可靠、高效地输送给用户方面存在困难。为了使其能源络现代化，中国制定了“能源互联”的宏伟计划，特点包括降低输配损耗、在紧急情况时电更稳定、改善可再生能源/微电的整合以及提高电力供应的可靠性。

着眼于四大投资机会在打造能源互联的过程中存在大量盈利机会，我们本报告重点关注四大机会，总市场规模约为4000亿美元：

机会1：年1170亿美元的特高压电投资（年均复合增长20%）将有助于降低传输损耗、平衡发电和消费之间的错配。主要受益者：平高电气。

机会2：年 200亿美元的配电投资将解决停电时间长以及电力可靠性低的问题。配电自动化是一大亮点，年预期市场规模为50亿美元（年均复合增长26%），因受政策驱动，2020年覆盖率达到90%。主要受益者：中恒电气。

*全文翻译将随后提供a机会 ：年120亿美元的电动车充电设施投资（年均复合增长 1%）将为中国到2020年预期500万辆的电动车提供动力。主要受益者：中恒电气。

机会4：由于电池成本迅速下降以及应用于整条电力价值链，预计到2020年储能市场规模为2580亿美元。

主要受益者：阳光电源。

首次覆盖：首选股为平高电气(强力买入名单)平高电气（位于强力买入名单，上行空间 2%）在特高压市场上处于有利地位，市场份额占优、与同业相比这部分业务的盈利占比最高。非特高压开关设备市场份额的整合/新产品上市将推动长期增长。该股2017年预期市盈率为12倍，年预期盈利的年均复合增速为25%，2017年预期股息收益率为5%。

中恒电气（中性，下行空间14%）受益于配电自动化和电动车充电两项业务，但当前估值似乎合理。

阳光电源（买入，上行空间19%，由分析师何方覆盖）将受益于储能需求上升，并得益于其与三星SDI的合作/在太阳能逆变器和工程总包方面的领先地位。.此外，我们还首次覆盖了东方电气（中性，H/A）和上海电气（卖出，H/A）。