金融保险行业月报鼓励

金融：保险行业月报 201 -0 -29 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2月份保险市场运行情况201 年2月寿险行业实现保费收入2402亿元，其中中国人寿、中国平安、新华人寿和中国太保分别实现寿险保费收入729亿、414亿、212亿和199亿，市场份额分别为 0. 4%、17.24%、8.84%和8.29%，同比增长分别为-8.20%、14.97%、-11.60%和-9.64%。

201 年2月产险行业实现原保费收入992亿元，同比增长16.78%，其中中国人保、平安财险和太保财险分别实现产险保费收入 41亿、177亿和1 0亿，保费同比增速分别为14.1 %、1 .27%和18.68%，市场份额分别为 4. 8%、17.81%和1 .11%。

月份宏观经济和资本市场运行情况 月份国内宏观经济运行平稳，受银行放松信贷和货币宽松的影响，资金面相对充裕，股市表现良好。房地产市场活跃，房价出现快速上涨趋势，房地产市场出现量价齐升。降息和降准空间不大。 月份经济数据普遍不好，显示经济仍然在缓慢的复苏过程。

受经济数据的影响， 月份股市表现不佳， 月份沪深 00下跌6.5%，保险股指数下跌10.2%，，保险股指明显跑输大盘。

保险股缘何没有超额收益？我们认为如果将市场的主要目光仅仅集中在投资业绩，那么股价对投资业绩的反应会很快，这是因为市场根据保险公司公布的重仓股，可以粗略的估算出投资恢复对业绩和净资产的影响，因此一旦反应完毕，保险股价上升缺乏投资市场以外的促进因素。或者简单说资管公司的估值可能用PB反应更简单。

国家经济也应转入战争轨道寿险定价利率市场化影响几何保险产品不是必需品，保险产品核心卖点是保障范围和服务，因此产品销量对价格波动的敏感性较低，正因为保险产品价格弹性很低，因此定价利率提升虽然会导致价格下降，但是能有多大程度改善销量很难预测。定价放开后，在相同的投资收益率下，保险公司利差空间将被挤压，从而削弱保险公司过去多年来的超额收益，对存量业务也构成退保压力。